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来源 | 贝都金融

11月20日，在纽交所上市的K12在线教育公司跟谁学（NYSE：GSX）公布了2020年第三季度财务业绩。财报显示，跟谁学2020年第三季度营收为19.66亿，净亏损9.33亿。

数据显示，2020年第三季度跟谁学营收同比增长252.9%至19.66亿，而同期5.57亿2019年报告期内，跟谁学净亏损9.33亿元，而2019年同期盈利190万元，同比变化-490倍，由盈转亏.

销售费用超过收入，亏损9.33亿

财报显示，跟谁学2020年第三季度K12在线课程业务收入为17.57亿，同比增长282.7%；外语、专业及兴趣课业务收入2.3亿元，同比增长124.9%。贝多财经发现，K12在线课程业务仍是跟谁学的核心业务，占其收入的89.4%。

在收入增长的背后，与Whom to Learn合作的K12线上课程正价课程数量达到114.70,000，同比增长140.5%。同样，2020年第三季度，外语、专业和兴趣课程的付费人次也达到10.90,000人次，增长78.7%。

总体而言，2020年第三季度，跟谁学的收入也环比增长了19%。但是，其同比增长率正在逐渐下降。数据显示，其2019年一季度营收同比增速为474%，2019年四季度下滑至413%。2020年增速低于400%，同比下降第三季度达到 253%。

值得一提的是，跟谁学在2020年第三季度也实现了9.33亿元的巨额亏损。亏损的主要原因是跟谁学的运营成本飙升，尤其是营销费用。财报显示，报告期内，跟谁学销售费用达到20.56亿元，同比增长522.2%，环比增长7 0.6%。

跟谁学在财报中表示，这主要是由于用户规模扩大和品牌知名度提高导致营销费用增加，以及对销售和营销人员的薪酬增加所致。不可否认，报告期内其与营销相关的销售费用已超过跟谁学的收入规模。

此前，跟谁学公布的2020财年第二季度未经审计财报显示，其第二季度营业收入为16.5亿元，净利润为1.862.7万元. 2020年第二季度，跟谁学的销售费用为12.048亿元，相比2019年同期的1.69亿元跟谁学市值，增长了613%。

网易有道也是如此。日前，网易有道财报显示，其2020年第三季度净利润为8.96亿元，同比增长159.0%。报告期内，网易有道营销总费用达到11.48亿元，超过营收，较同期2.31亿元增长397.0%在 2019 年。

事实上，随着收入规模的增长，跟谁学的销售费用、研发费用、管理费用都在增加。数据显示，跟谁学2020年第三季度研发费用达到2.204亿元，较2019年同期的5713万元增长286%。

业绩暴跌490倍，陈向东称竞争激烈

资料显示跟谁学市值，跟谁学由新东方前执行总裁陈向东于2014年创立，定位为K12在线教育公司。2019年5月跟谁学市值，跟谁学赴美公开提交招股书，并于2019年6月6日在纽交所正式挂牌上市，发行价10.5美元，募集资金约2.@ >8 亿美元。

2020 年 10 月 12 日，跟谁学的股价创下 11 美元9.94 美元的历史新高。截至11月19日美股收盘，其股价收于71.35美元，较最高价下跌40.5%。目前，跟谁学旗下拥有跟谁学、高途课堂、成吉商学院、金宇书院、微视、宝宝ABC等品牌。

据了解，跟谁学从2018年第三季度开始就实现盈利。其中，2018年净利润为1965万元。2019年跟谁学净利润为2.266亿元，同比增长1050.3%。2020年第一季度和第二季度，跟谁学的净利润分别为1.48亿元和1863万元。

由此看来，跟谁学的盈利水平在2020年二季度开始反转，同比增长13.4%，环比下降87.4%。2020年第三季度录得净亏损9.33亿元，环比减少49005.3%（即同比锐减490倍-年）。这也是跟谁学上市以来首次出现亏损。

Non-GAAP，跟谁学在 2020 年第三季度的净亏损为 8.636 亿，而 2019 年同期的净利润为 2010 万。截至发稿，11月20日盘前，跟谁学股价跌幅超过15%至6美元0.1。

跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东表示，在当前市场竞争日益激烈、获客成本不断攀升的环境下，跟谁学仍将坚持一贯的高ROI渠道交付战略，追求效率。基于长期客户价值的盈利性增长。

陈向东还表示，“即使竞争越来越激烈，在线教育市场前景也非常广阔。我相信我们在过去几个季度积累的坚实基础，也让我们能够为接下来的几个季度做好充分的准备。探索各种可能性。”

另据了解，跟谁学还公告称跟谁学雷霆的表现，陈向东说竞争激烈，截至公告日，其对多份卖空报告的内部独立调查未发现已发布的财报存在重大问题。此前，浑水、灰熊研究、香橼资本、天蝎资本等在跟谁学发布了10多份做空报告。

此外，美国证券交易委员会（SEC）执法部门要求跟谁学提供自 2017 年 1 月 1 日起的财务和经营数据。跟谁学表示将继续与 SEC 合作，但无法预测此次事件的时间、结果或后果。证监会调查。