近日，达内教育、瑞思英语、51Talk三家美股上市教育机构接连发布2018财年年报。2018年教育行业起起伏伏，从这3家美股教育企业财报出发，纵览2018年运营、转型、现金流的变化。

瑞思英语、达内教育、51Talk财报一览

一眼望去，营收方面，达内教育最突出，全年总收入为22.39亿元人民币，毛利为13.2亿元人民币；但从净利润来看，达内教育选择战略性亏损来支持线下儿童编程业务的发展，2018年亏损近6亿。

51Talk与瑞思英语营收体量相当，2018年均为12亿上下，以线下发展和加盟扩张为主的瑞思英语，营利状况稳健；在线英语培训机构51Talk亏损逐渐收窄。从市场、销售和管理费用占营业收入的比例来看，线上线下差别明显，达内教育与51Talk费用占比均超过70%，而深耕线下的瑞思英语费用占比为38.36%，只有二者的一半。

弱化“学科”，升级线上，线下学员成“后盾”

2018财年，瑞思英语营收12.72亿，同比增长31.27%；毛利润6.95亿，归属于瑞思的净利为1.42亿。从近几年财务状况来看，瑞思英语发展一直较为稳健，营收增长率逐年递增，2016年超过30%持续增长，并在2017年进一步达到36.29%后略微下降。2015年—2017年，净亏损从0.32亿增长到0.54亿，却在2018年实现了盈利，金额增加1.96亿元人民币。

从2018年四个季度营利情况来看，年初开始，瑞思英语就进入了盈利模式，瑞思英语CEO孙一丁称这得益于中国对少儿英语培训市场的强劲需求。这家青少儿学科英语培训教育机构已经走过了12年春秋，其中有10年的时间，瑞思深耕线下，但现在，它不仅发力线上，还要升级素质教育产品体系。

2017年，瑞思英语孵化在线教育产品侃侃说（Can Talk），并于当年年底推出。盈利难是在线教育普遍存在的难题，为什么瑞思英语在推出在线业务后盈利状况不降反升呢？很大一部分原因，是瑞思深厚的线下群体支撑。财报显示，瑞思2018年全年入学人数达 7.3万人，同比增长42.2%，全年直营学习中心续课率稳定在70%。另外，线上课程内容基于线下教学课程开发，营销推广方面不必耗费铺张，精准直达目标群体，内部消化。

51Talk，亏损收窄

但线下运营的边际递减效应并不适用于线上，对于没有庞大学生群体支撑的在线教育机构来说成人在线英语学习，盈利在很大程度上依旧是难题。在2月份的2019战略发布会上，51Talk开启“千城计划”的战略部署。通过“千城计划”的实施，51Talk用户年内有望覆盖1000座城市。

51Talk付费学员分布图

51Talk付费学员遍布全国500多个城市，二三四线城市用户占比达到70%以上。在消费力和教育观念不断升级的非一线城市，市场广阔，这是51Talk所看重的；同样，51Talk课程性价比也是这部分家长所看重的。

2018年，51Talk营收11.46亿元人民币成人在线英语学习，现金收入人民币17.031亿元，2017年为14.269亿元，同比增长19.4%。营收在经历了高增长期之后，保持良性增长。2015年到2018年，营收金额每年保持在3到4亿左右的增长。

目前，菲教青少一对一业务作为51Talk的核心业务，第4季度贡献了现金收入3.66亿元，同比增长63%。虽未实现盈利，但亏损在收窄，2019年，51Talk的计划依然是聚焦大众市场和深化城市下沉。

达内教育：从成人到少儿，编程这次做定了

财报显示，2018年达内教育总营收为22.39亿人民币，营收增长率从2015年开始，每年下降10个百分点左右，毛利率相对稳定，净利润经过3年后首次跨入负区间，亏损5.98亿元人民币。

达内教育似乎是业内最早运用双师模式的机构；2015年，达内教育又聚焦青少儿编程，推出童程童美；到了2018年7月，童程童美发布线上编程业务童程在线，打通了编程教育线上线下两个场景，目前，在线编程业务部分月营收在翻倍增长。

截至今年3月，达内教育的就业率也有不同程度的提升，对于亏损情况，达内方面表示，是2018年加大了少儿业务的资源投放，以及全国各大院校业务的布局造成的，属于战略性亏损。财报显示，2018财年达内教育的总运营费用为19.189亿元，其中，销售和营销费用为11.806亿元，同比增长55.5%。

结语

回头来看，达内教育似乎与51Talk走了一条相似之路，同样以成人业务起家，扩展到青少儿业务；不同的是，达内教育从线下培训发展到线上线下相结合，51Talk则是在线英语培训的代表。2019年，达内教育切准了形势大好的少儿编程赛道，而51Talk，在获客与盈利的难题之下，亏损逐步收窄。

“瑞思学科英语”在2月份更名为“瑞思英语”，并宣布升级素质教育产品，采用线上+线下相结合的形式，涉及短期课程、家辅产品、国内研学、国际游学等。达内教育的决心也很明显，2018年关闭了40个表现欠佳的成人学习中心，新增开设少儿中心已达118家，截止目前少儿中心数量达到了148家，覆盖了全国53座城市。本财年达内教育的成人教育业务学生总入学人数为14.77万人，同比增长14.7%；儿童教育计划的学生总数为4.4万人，同比增长363.1%。

运营扩张方面，达内教育的童程童美依托成人业务推出，但成人业务与少儿业务差别很大；经营模式上，瑞思英语采取直营与加盟的体系；而达内教育则采用直营的扩张体系。对于瑞思英语来说，加盟+直营的方式有利于快速扩张下沉，且保持良好的利润空间；对于达内来说，直营在管理与品控方面能够发挥标准化的优势，但在前期投入上，将占用大量资金。

值得一提的是，无论是51Talk、瑞思英语还是达内教育，未来阶段发力瞄准的不仅是青少年群体，而且也成功避开了应试学科类的持续监管升级，所覆盖的业务以素质教育等非应试为主。或许，无论线上或是线下，关于素质教育扩张模式是否能快速应证的讨论，可以在这些企业2019年的表现中，寻找答案。

撰文 | 小团圆

校审 | 石斛

视觉 | 澄悠

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